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2012年一季报披露,报告期内公司取得投资收益1.35亿元(上年同期为-0.35亿元),同比增加主要系参股公司亚美大宁投入正常生产所致。目前亚美大宁生产经营正常,公司1季度吨煤净利为428元/吨,盈利水平优良。目前公司在亚美大宁的股权纠纷告一段落。
2012年4月19日公告,公司拟投资45.31亿元建设年产20万吨己内酰胺项目。项目内部收益率所得税前为26.37%,投资回收期6.18年。股东大会上该议案获得了圆满通过。但该项目前景仍有不确定性。
2012年确保焦煤公司兰兴煤业60 万吨/年矿井、宝欣煤业90 万吨/年矿井年内实现联合试运转;确保朔州口前煤业90 万吨/年矿井2013 年三季度投入联合试运转;确保新建玉溪煤矿240 万吨/年矿井、朔州永胜煤业120 万吨/年矿井,同宝煤业90万吨/年矿井、百盛煤业90 万吨/年矿井2014年初基本具备试运转条件。
2012年公司计划生产煤炭622 万吨,同比增长3.45%;生产尿素144 万吨,同比增2.51%,产销平衡;完成销售收入85 亿元,同比增长11.86%;实现利税34.7 亿元,同比增长10.51%。
我们预计2012、2013、2014年EPS分别为4.05元、4.91元和5.03元,对应市盈率水平分别为11.75倍、9.69倍和9.46倍,公司估值在行业中处于低位。基于对宏观经济方面的担忧,我们调低其评级至“推荐”评级。
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