免责声明 本文转载自公开媒体，仅代表作者个人观点，请读者仅作参考，本站不承担由此而引起的任何责任。
中国网报道2013 半年报：行业趋势依然向下
1）利润表：盈利水平显著回落，神华利润一家独大。受煤价下跌影响，煤炭上市公司2013 上半年收入同比下降5.5%；归属净利润同比下降38%，剔除神华后同比下降70%。从产销量和吨煤盈利情况看，上半年上市公司原煤产量增长1.6%，煤炭销量增长4.8%；商品煤均价下跌100 元/吨，跌幅16%，吨煤利润下跌46 元/吨，跌幅27%，总体呈现价跌量平。
2）资产负债表：营运能力显著下降，有息负债大幅增加。2013 上半年，煤炭上市公司应收票据及应收账款合计1250 亿元，同比增加225 亿元；
应收账款周转天数为31 天，较2011 年增加12 天，是2009 年以来的最高值。有息负债总额2833 亿元，同比增加809 亿元，增幅40%。
3）现金流量表：上市公司新建产能投资放缓，但产能扩张仍在持续。2013上半年，煤炭上市公司（剔除神华）经营性现金流净额降幅近50%，投资现金净流出额下降12%，筹资现金流净流入额增长1.6%，显示行业景气度持续下滑导致煤炭上市公司新建产能进度放缓，但产能扩张仍持续。
二季度：收入环比持平，盈利水平继续回落1）二季度：收入环比持平，净利润同比大降61%。二季度，煤炭上市公司收入同比下降11%，环比微增0.2%；归属净利润同比下滑48%，环比下滑24%。剔除神华和兖煤净利润同比大幅下滑61%。
2）财务费用大幅上升，二季度上市公司盈利水平降至最低点。二季度，煤炭上市公司财务费用62 亿元，同比增幅达82%。销售毛利率24.1%，同比下降0.9 个百分点，环比下降0.2 个百分点；销售净利率7.7%，同比下降5.1 个百分点，环比下降2.7 个百分点。
投资策略：
在“小时代”，煤炭股面临周期转换＋库存下降＋季节性需求上升投资机会，结合上涨空间+安全边际等角度，我们推荐低成本优势的煤炭股，推荐大有能源、永泰能源、必博bibo科创.潞安环能和中国神华
|