3月的国际动力煤价格整体仍处高位，但三港的走势受日本地震影响震荡分化，从月度平均指数来看，南非理查德和欧洲ARA指数分别环比上涨了2.50%和4.94%，而作为亚洲基准的纽卡斯尔指数则微跌0.39%。受日本地震的后续影响，后期国际煤炭贸易的格局或将有所变化，推动煤价走势的动因也将更为复杂。炼焦煤方面，受澳洲洪灾影响、钢厂对炼焦煤刚性需求以及国际市场炒作等多方面因素的共同推动，国际炼焦煤价格在飙升至335美元/吨的历史顶点后进入了调整期，后期价格上涨的动力和炒作因素将会越来越多。
国内方面，3月份动力煤市场可用“稳”字来形容，尽管需求依旧不旺盛，但价格保持相对平稳，目前，国内动力煤供需总体平衡，市场无热点，但受工业用电上升、二季度电厂新一轮补库存以及煤炭进口萎缩等因素影响，煤价支撑因素仍在，尽管淡季特征明显，但受部分地区迎峰度夏备煤和大秦线检修的影响，预计4月份价格仍以稳为主。3月份国内炼焦煤市场总体运行情况趋弱，下游的利空作用对炼焦煤影响很大，我们判断4月份炼焦煤市场仍以弱势盘整为主，待下游需求确实回暖之后情况才会有所好转。
3月份，沿海运价综合指数和沿海煤炭运价指数先扬后抑。截至3月30日，沿海（散货）运价综合指数和沿海煤炭运价指数分别报收于1564.37点和1854.5点，月涨幅为16.45%和20.92%。我们认为，本月煤炭运价指数前期大幅上涨，主要是受下游东南沿海企业已运行正常，工业用电量较前期有所回升和受中东北非局势动荡影响，原油价格持续走高，燃料运输成本上涨预期升温，带动海运费跟涨。后期，由于天气晴好，前期补库需求转淡，运力充足影响，沿海煤炭运价小幅回落。预计短期内沿海煤炭运价还将继续回落，但跌幅将收窄。
一、国际煤炭市场
1、动力煤：3月国际动力煤价格走势分化 亚洲市场受日本地震影响较大
3月的国际动力煤价格整体仍处高位，但三港的走势受日本地震影响震荡分化。从月度平均指数来看，南非理查德和欧洲ARA指数分别环比上涨了2.50%和4.94%，而作为亚洲基准的纽卡斯尔指数则微跌0.39%。进入最后一周，受亚洲主要买方日本灾难导致的暂停买进影响，国际三港的动力煤价格指数齐跌，截至4 月1日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数报收于121.13美元/吨，跌幅为2.23%；南非理查德港动力煤价格指数报收于121.15美元/吨，降幅为1.09%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收于127.25美元/吨，跌幅为1.34%。
3月上旬，正处于日澳动力煤长协谈判的关键时期，市场传闻日澳动力煤长协价将上涨以及国际油价攀升两大因素同时对煤价形成支撑，国际三港动力煤价格维持高位震荡走势，整体呈小幅上涨走势。其中，纽卡斯尔港因澳煤3月初产运逐步恢复出现了小幅下跌，而欧洲ARA三港3月11日的涨幅稍高则与欧洲市场对电力和煤炭需求的回升有关。
3月11日，占全球煤炭贸易总量的20%左右的日本发生9级强烈地震，灾难导致日本短期需求下降拖累亚洲煤炭市场大幅下调，主要港口的现货价格也随之走低。同时，由于日本天然气卸货港并未受到太大损失，预计该国对燃气的需求将上升，但燃气发电比火力发电的成本高很多，因此，同期内欧洲地区对南非的煤炭需求上升，从而推动欧洲鹿特丹港和南非理查德港的煤炭现货价格指数走高。随着地震灾难影响的逐步消化，国际煤价进入盘整期。高很多，因此，同期内欧洲地区对南非的煤炭需求上升，从而推动欧洲鹿特丹港和南非理查德港的煤炭现货价格指数走高。随着地震灾难影响的逐步消化，国际煤价进入盘整期。
至4月初，日方暂停买进煤炭已直接导致国际三港动力煤价格指数齐跌，预计日方港口及其他内陆生产减量的影响还将持续数月，其影响也将逐步传导至除印尼外的其他国际煤炭出口国和相关产业，后期国际煤炭贸易的格局或将有所变化，推动煤价走势的动因也将变的更为复杂。国和相关产业，后期国际煤炭贸易的格局或将有所变化，推动煤价走势的动因也将变的更为复杂。
2、炼焦煤：货源紧致价格高位运行 众多机构仍看涨二季度焦煤价格价格
炼焦煤方面，之前由于澳洲洪灾影响了该国90%的煤炭供给和运输、钢厂对炼焦煤刚性需求以及国际市场炒作等多方面因素的共同推动，国际炼焦煤价格一度飙升至335美元/吨的历史顶点。
3月下旬，国际焦煤价格进入调整期，主要原因包括澳洲部分煤企开始恢复生产以及占全球炼焦煤进口贸易量32%的日本暂停买进等，当然，此前虚高的焦煤价格已经略显不正常，随着焦煤企业恢复生产供给上升，整体的供需也将趋于平衡。价格进入调整期，主要原因包括澳洲部分煤企开始恢复生产以及占全球炼焦煤进口贸易量32%的日本暂停买进等，当然，此前虚高的焦煤价格已经略显不正常，随着焦煤企业恢复生产供给上升，整体的供需也将趋于平衡。
日本是全球主要的钢铁生产商和出口贸易商，，地震影响导致短期钢价下挫，短期内拖累国际焦煤价格下跌。但随着灾后重建工作的展开，大规模投资将拉动国际能源需求，国际能源价格将很快反弹，后市对焦煤的需求会再次上升。此外，印度和中国对焦煤的需求量也非常大，印度最大的独立型冶金焦产商GujaratNRE焦炭公司日前表示，今年二季度焦煤价格大约在330美元/吨，这一价格与3月初部分焦煤厂商与客户确定的价位接近。目前的国际焦煤市场主要被必和必拓和英美资源公司等少数企业所掌控，焦煤领域的垄断也日趋严重，后期价格上涨的动力和炒作因素将会越来越多。贸易商，，地震影响导致短期钢价下挫，短期内拖累国际焦煤价格下跌。但随着灾后重建工作的展开，大规模投资将拉动国际能源需求，国际能源价格将很快反弹，后市对焦煤的需求会再次上升。此外，印度和中国对焦煤的需求量也非常大，印度最大的独立型冶金焦产商GujaratNRE焦炭公司日前表示，今年二季度焦煤价格大约在330美元/吨，这一价格与3月初部分焦煤厂商与客户确定的价位接近。目前的国际焦煤市场主要被必和必拓和英美资源公司等少数企业所掌控，焦煤领域的垄断也日趋严重，后期价格上涨的动力和炒作因素将会越来越多。
3、喷吹煤：价格基本保持稳定 现货紧缺
3月，国际喷吹煤价格基本保持稳定。以澳大利亚V15.5喷吹煤为例，CIF价基本保持在185美元/吨，也高于国际长协价格180美元/吨，港口提货价维持在1月中旬以来的1430元/吨，后期随着下游需求的放大和焦煤价格上涨等因素的影响，预计价格将有所上涨。
二、 国内煤炭市场
1、环渤海动力煤：淡季特征明显 4月价格仍以稳为主
3月份国内动力煤市场可用一个字“稳”来形容，尽管需求依旧不旺盛，但价格保持相对平稳。3月上中旬的动力煤市场价格变动基本不大，而月底动力煤市场，港口价格小幅反弹，成交良好；内陆动力煤价格总体持稳，成交一般。
我们分析认为，随着天气转暖下游需求开始出现明显下降，水电出力也有一定的恢复，煤炭消费和供求的淡季特征正在成为影响近期环渤海地区动力煤供求关系和价格走势的最重要因素，而当前电力企业以及环渤海各中转港口偏高的煤炭库存状况，进一步抑制了市场动力煤的供求热情。开始出现明显下降，水电出力也有一定的恢复，煤炭消费和供求的淡季特征正在成为影响近期环渤海地区动力煤供求关系和价格走势的最重要因素，而当前电力企业以及环渤海各中转港口偏高的煤炭库存状况，进一步抑制了市场动力煤的供求热情。
由于国际煤炭市场价格长期高企，整体环境不利于我国煤炭进口，2月份我国煤炭进口大幅度萎缩，导致东南沿海地区对国内煤炭的需求复苏，推动近期环渤海地区动力煤供求关系逐渐由宽松转向平衡、进而转向偏紧，预计3月份我国的煤炭进口量存在继续减少的可能，将对国内动力煤价格继续上涨形成支撑。
目前，国内动力煤供需总体平衡，市场无热点，但受工业用电上升、二季度电厂新一轮补库存以及煤炭进口萎缩等因素影响，煤价支撑因素仍在，尤其近期大秦线将开始为期20天左右的检修，部分企业已经开始提前备煤，使得港口动力煤成交转好。但是后期除煤炭进口这一因素外，其它有利因素的影响作用偏弱，无力促使环渤海地区的煤炭供求在短时间内走出低迷状况，预计短期内国内动力煤仍然维持以稳为主，无论产地还是港口供应虽然相对逐步宽松，但成交顺畅，市场价格大幅下滑的可能性并不大。
我们判断，4月份国内动力煤市场价格相对稳定的可能性较大。尽管3、4月份是动力煤的需求淡季，但从往年动力煤运行来看，4月份国内会有部分地区开始备煤，为迎峰度夏做准备。而且大秦线从4月份开始检修，秦港的动力煤到港量会有减少，港口库存减少也可能导致价格坚挺。
2、炼焦煤：下游需求低迷 弱势盘整或将持续
3月份国内炼焦煤市场总体运行情况趋弱，下游的利空作用对炼焦煤影响很大。焦炭行情的走弱以及钢材价格的盘整，都难以支撑焦煤价格继续上行，在下游终端需求没有复苏的情况下，焦煤市场难有强势表现。
业内专家认为，短期内国内钢材需求不旺，钢材、炼焦煤库存升高，钢厂资金趋紧，炼焦煤市场结构性宽松。但随着基建工程、水利工程和1000万套保障性住房的开工建设，钢材需求将缓慢回升，市场信心也会逐步恢复，随着下游市场的启动，炼焦煤需求将趋于旺盛，汾渭能源首席炼焦煤分析师周泰预计2011年全国炼焦煤产量将达5.13亿吨，而需求量达5.69亿吨，供需缺口0.56亿吨。结合国内外形势，我们较为看好炼焦煤后市行情。
同时，国家能源局表示正在研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发，科学调控开发利用总量，也会对炼焦煤价格形成一定支撑。
短期来看，钢材现货市场在3月末先涨后稳，市场成交表现较前期有所回暖，但受期货价格持续低位震荡影响，市场观望心态依然浓厚，操作谨慎，预计短期内仍将维持震荡格局；焦炭市场3月底来看依旧不乐观，钢厂的焦炭库存相对较高，据悉目前部分钢厂有检修减产的计划，而且焦化企业也表示如果焦炭价格继续下跌，可能会限产，受此影响，4月份的炼焦煤需求依旧较弱，预计市场仍以弱势盘整为主，待下游需求确实回暖之后情况才会有所好转。市场在3月末先涨后稳，市场成交表现较前期有所回暖，但受期货价格持续低位震荡影响，市场观望心态依然浓厚，操作谨慎，预计短期内仍将维持震荡格局；焦炭市场3月底来看依旧不乐观，钢厂的焦炭库存相对较高，据悉目前部分钢厂有检修减产的计划，而且焦化企业也表示如果焦炭价格继续下跌，可能会限产，受此影响，4月份的炼焦煤需求依旧较弱，预计市场仍以弱势盘整为主，待下游需求确实回暖之后情况才会有所好转。
3、沿海煤炭综合运价指数：先扬后抑 短期或持续回落
2011年3月份，沿海散货综合运价指数和沿海煤炭运价指数先扬后抑，前四期均为上涨，涨幅先迅速扩大后逐渐缩小，最后一期转涨为跌，月跌幅为16.45%和20.92%。上海航运交易所数据显示，3月份首期（2月24日-3月2日）中国沿海（散货）运价综合指数报收于1343.33点，沿海煤炭运价指数报收于1533.61点，环比分别上涨6%和8.5%；当月第2期（3月3日-9日），上涨幅度持续扩大，上述两指数分别再度上涨9.3%和11.9%；第3期（3月10日-16日）上述两指数分别报收于1547.22点和1823.73点，环比上涨5.4%和6.3%，涨幅开始缩小；第4期（3月17日-23日），中国沿海（散货）运价综合指数报收于1575.72点，沿海煤炭运价指数报收于1869.55点，环比分别上涨1.8%和2.5%，涨幅较于前几期已明显收窄；当月第5期（3月24日-30日），中国沿海（散货）运价综合指数报收于1564.37点，环比下跌0.7%，这是该指数既2月23日以来持续第5次上涨后的首次下跌。沿海煤炭运价指数报收于1854.5点，环比下跌0.8%。
分航线看，8条主要煤炭运输航线运价指数走势与综指及煤炭运价走势总体一致，所有航线均有所上涨且月涨幅都在15%以上。其中，月涨幅最大的航线为秦皇岛-广州航线，截至30日收报于1835.94点，月涨幅达到33.12%，市场运价上涨了23元/吨。涨幅最小的是天津-南通航线，截至30日收报于1985.64点，月涨幅达到15.99%，市场运价上涨了11元/吨。详见下表。
我们认为，3月份中上旬，沿海煤炭运价大幅上涨，主要是受燃料运输成本增加和下游需求回升影响。进入3月份，东南沿海企业已逐渐进入正常运行状态，工业用电量较前期有所回升，电厂耗煤量和补库需求相应增加，煤炭贸易恢复活力。此外，受中东北非局势动荡影响，布伦特原油期货价格自3月1日突破115美元/桶大关以来，持续走高，截至3月31日，布伦特原油期货价格为117.36美元／桶。近日，据多家权威行业机构测算，国内三地变化率已突破4%，国内成品油价格再次上调压力加大，燃料运输成本上涨预期升温，带动海运费跟涨。后期，由于国际煤价持续高企，我国进口煤炭量大幅减少，导致国内煤炭供求由宽松转向偏紧，进而推升煤炭价格，在一定程度上抑制终端用煤需求，运价涨幅有所放缓。
月末，沿海煤炭运价小幅回落，主要是受近期天气晴好，前期补库需求转淡，运力充足影响。此前，大秦铁路（601006）例行检修预先定在3月26日，由于担心煤炭调运不畅，供给不足，下游用户积极抢运补库，补库需求已较3月中旬明显减少，再加上近期天气宜于运输，港口运力充足，沿海煤炭运价出现小幅下调。
后期，为期一个月的大秦铁路淡季例行检修会造成短期煤炭供应偏紧，然而当前动力煤价格企稳且小幅上升，下游企业及部分贸易商对煤炭库存补充的意愿仍比较明显，我们预计沿海煤炭运价短期内还将继续回落，但跌幅将收窄。
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