煤炭行业基本面向好。下半年随着保障房建设提速，固定资产投资集中释放，货币政策放缓收紧，宏观经济将进入周期修复、重启成长新阶段。煤炭下游行业需求将稳步增加，但受煤炭运输瓶颈、资源重组整合，进口补充作用有限等影响，供给略为偏紧。煤炭作为资源品价格易涨难跌，需求旺季价格向好趋势明显，加上国际煤价高企的有力支撑，预计国内煤价将维持在高位区间内运行，趋势性上涨预期会更集中在四季度。
稀缺煤种价格有望回归市场价值。国家能源局正就稀缺煤种的保护性开发制定管理办法。在政府加大保护性开发力度的背景下，焦煤与优质无烟煤等稀缺煤种的市场价值将得到重新审视，不仅其内在价值会被进一步挖掘，而且相关上市公司价值也必将被市场重估。炼焦煤与无烟煤板块由于其资源禀赋等原因，表现一直好于动力煤板块。
受益于资源整合，煤企外延扩张提速。煤炭工业发展“十二五”规划（草案）提出，要继续培育大型煤炭集团，鼓励兼并重组，至2015年形成10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业，产量占全国的60%以上。继山西、河南和山东的煤炭资源整合后，内蒙古、陕西、贵州等地区煤炭资源重组正加快推进，大基地、大集团、大煤矿的新煤炭工业格局正逐步形成。煤炭上市公司充分受益于行业资源整合，外延扩张加快以及潜在的资产注入预期将进一步提升其投资价值。
煤炭板块攻守可兼备，估值待提升。受益于二季度煤价上涨，煤炭上市公司中期业绩增长或超预期。煤炭需求稳步增长，价格上涨预期增强，行业基本面向好将确保上市公司全年业绩增长无虞，四季度估值水平更有望进一步提升。预计煤炭板块下半年合理市盈率区间为17-22倍，维持对煤炭行业“增持”的投资评级。
重点关注上市公司。（1）受旺季影响明显，估值较低的优质动力煤公司。如:兖州煤业（600188）、恒源煤电（600971）、上海能源（600508）等。（2）稀缺煤种资源，价格向上空间与弹性更大的焦煤与优质无烟煤公司。如:西山煤电（000983）、盘江股份（600395）、潞安环能（601699）、昊华能源（601101）、国阳新能（600348）等。（3）受益于煤炭资源整合，资产获取能力较强、内生增长较快的中小盘公司。如:山煤国际（600546）、大有能源（600403）、永泰能源（600157）等。
风险因素。煤炭资源税推出的政策风险；能源价格波动，煤价下行的市场风险。
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